5
Главное
• Рубль за февраль снизился на 2%, но остался в области годовых максимумов, а инвалюты пока лишь отскочили от многолетнего дна. С приходом весны валютная волатильность может сильно возрасти на фоне глобальной эскалации и взлета сырьевых цен, монетарных подвижек и корректировки бюджетного механизма.
• На товарном рынке: нефть Brent взлетала к $82 — годовые максимумы на фоне острого иранского кейса, золото было над $5400 — произошла активация защитной функции унции, а волатильный газ NG может быстро догнать остальные commodities и вернуться над $3.
В деталях
Рубль в конце зимы. Нацвалюта в феврале отступила от годовых максимумов, доллар после январского прокола 76 закрыл период над 77, или +2% со дна. Курс евро выше 91. А биржевой юань — по 11,2. Волатильность курсов была низкой, но обычно это перед скачком, и с приходом весны изменчивость может резко возрасти — сыграют фактор обострившейся геополитики на Ближнем Востоке, динамика инфляции и цикл ЦБ, а также грядущие поправки в бюджетное правило.
Рубль в начале весны. На выходных сильно накалилась ближневосточная обстановка — атака США и Израиля на Иран привела к расширению геополитической риск-премии, и курсы сырьевых активов взлетели. Для сырьевой нацвалюты это, конечно, позитив, но с условиями — спред российской смеси максимальный за последние годы на фоне санкций и блокировки флота, платеж против поставки идет с задержкой до трех месяцев, а финансовые власти анонсировали скорое ужесточение бюджетного правила в части отсечения сырьевых цен для наполнения резервов.
Поэтому скачок нефти на десяток процентов может оказать лишь непродолжительное позитивное влияние на курс рубля — дно инвалют вряд ли будет пробито. А если в долларе вдруг состоится очередной заход на 76, в евро на круглые 90, а юане под 11, то это станет очередным интересным шансом на подхват с перспективой значительного восстановления курсов инвалют.
Дополнительный фактор курса рубля — монетарный цикл ЦБ. На фоне замедления инфляции регулятор может продолжить снижать ключевую ставку, и на мартовском заседании не исключаем очередные -50 б.п., до 15%. Это должно снизить давление как на экспортеров, так и на импортеров — одним не надо будет продавать много валюты, а вторым может быть уже интересно кредитоваться под импорт.
Технические ориентиры. Пара USD/RUB еще на прошлой неделе прорвалась выше динамического годового даунтренда. Сопротивление на 77 пройдено, что подразумевает ускорение доллара вверх. На фоне скачка сырья не исключается скоротечный маневр под уровень, но быстрый выкуп. Ориентир курса на март по возросшей после боковика волатильности сохраняется — круглые 80. Среднесрочное сопротивление — 82. Долгосрочные целевые — на 85. Для евро — опорные 90, далее к 95 и потом на 100. По юаню — 11/11,3–11,5/12 соответственно. От текущих и до расчетных — до +10%.
Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/...zkii-rost-neftiРазмещено через приложение ЯПлакалъ
yaplakal.com